25.3.2026
Největší domácí zbrojní skupina Czechoslovak Group (CSG) zveřejní své hospodářské výsledky za r. 2025 zítra před otevřením trhu. Odhadujeme, že tržby společnosti za loňský rok vzrostly o 61,3 % r/r na 6,47 mld. EUR, v souladu s výhledem managementu, který počítá s tržbami alespoň 6,4 mld. EUR. Za prudkým růstem stála zhruba z poloviny předloňská akvizice amerického výrobce malorážní munice Kinetic Group a z poloviny organický růst hospodaření. Ten vychází zejména z vyšších dodaných objemů velkorážní munice a kolových platforem vládním zákazníkům. Podobný růst jako u tržeb očekáváme na úrovni upr. zisku před odpisy EBITDA (+61,5 % r/r na 1,74 mld. EUR) a mírně pomalejší u upr. provozního zisku EBIT (+57,4 % r/r na 1,59 mld.) vzhledem k nárůstu odpisů. EBIT marže 24,7 % by měla být v souladu s indikací managementu 24–25 %. Zejména kvůli nárůstu úroků z většího objemu externího financování očekáváme hlubší ztrátu na finanční úrovni, což bude podle nás tlumit růst čistého zisku po minoritách na +26,2 % r/r na 0,66 mld. EUR či 0,83 EUR na akcii. Doplňujeme, že společnost nemá v plánu vyplácet dividendu ze zisku r. 2025, ale případně až ze zisku letošního roku.
Na konferenčním hovoru zítra v 10:00 SEČ očekáváme, že management potvrdí výhled zveřejněný při letošním IPO: Tržby by letos měly vzrůst na 7,4–7,6 mld. EUR (tj. ve středu intervalu cca +16 % r/r) při upr. EBIT marži 24–25 %. Tržby by dále ve střednědobém výhledu měly růst okolo 15 % r/r. Management by rovněž mohl komentovat vývoj trhu s velkorážovou municí a financování tzv. české muniční iniciativy. Pro tržní reakci považujeme za klíčové potvrzení výhledu na letošní hospodaření.
|
mld. Kč |
e2025 J&T |
r/r |
2024 |
|
Tržby |
6,47 |
61,3 % |
4,01 |
|
upr. EBITDA |
1,74 |
61,5 % |
1,08 |
|
EBITDA marže |
27,0 % |
+0.1 p.b. |
26,9 % |
|
upr. EBIT |
1,59 |
57,4 % |
1,01 |
|
EBIT marže |
24,7 % |
-0.6 p.b. |
25,3 % |
|
Finanční výsledek |
-0,48 |
n.m. |
-0,17 |
|
Čistý zisk po minoritách |
0,66 |
26,2 % |
0,53 |
|
Čistý zisk na akcii (EUR) |
0,83 |
n.m. |
n.m. |
Zdroj: J&T Banka, CSG; Upravený zisk EBITDA a čistý zisk vylučují některé jednorázové položky
Zpět na přehled zpráv
