TMR – výroční zpráva a výhled

2.3.2021

TMR v pátek vydala výroční zprávu za účetní rok 2019/20 (končící k 31. 10. 2020). Toto období tedy nezahrnuje současnou zimní sezónu, nicméně společnost se vyjádřila i k nejbližšímu výhledu. Hlavní body jsou:

Hospodaření za r. 2019/20. Celkové tržby klesly o 12,9 % r/r na 111,2 mil. EUR (viz tabulka níže), kde důvodem poklesu byly restrikce spojené s pandemií Covid-19. Výrazný dopad byl na všechny hlavní segmenty (horská střediska, zábavní parky, hotely, restaurace). Společnosti se podařilo udržet zisk EBITDA téměř beze změny na 35,5 mil. EUR, k čemuž přispěla úsporná opatření, začlenění akvírovaných rakouských středisek, ale i změna metody výpočtu zisku EBITDA kvůli novým pravidlům účetnictví v IFRS. Nicméně, vyšší odpisy a vyšší úrokové náklady prohloubily čistou ztrátu, která se dostala na -22,4 mil. EUR (-2,3 mil. o rok dříve). Vzhledem k minimální změně zisku EBITDA se výrazně neposunulo ani relativní zadlužení čistý dluh / EBITDA (z 9,5 na 9,4).
Výhled na blízké období. Předseda představenstva Igor Rattaj uvedl, že současná protipandemická opatření budou mít významný negativní vliv na hospodaření skupiny. Navzdory tomu je podle něj TMR schopná plnit své závazky. Ve výroční zprávě se dále uvádí, že management očekává plnění veškerých závazků i v případě negativního scénáře, v němž by začalo uvolňování restrikcí až v květnu 2021.
Financování a akvizice. TMR vydala 2.2. 2021 novou emisi dluhopisů TMR V ve výši 150 mil. EUR a záhy poté (5.2. 2021) splatila emisi TMR II v objemu 110 mil. EUR. Společnost tedy kromě refinancování předchozí emise získala i dodatečnou likviditu. TMR dále v únoru 2021 čerpala nový bankovní úvěr. V prosinci se TMR domluvila na akvizici menšího lyžařského střediska Muttereralm u Innsbrucku, která by mohla být dokončena letos. Zde ale očekáváme spíše omezený dopad na cash flow.

mil. EUR	FY 2019/20	r/r	FY 2018/19
Tržby	111,2	-12,9%	127,6
EBITDA	35,5	-0,1%	35,5
EBITDA marže	31,9%	+4,1 proc.b.	27,8%
Čistý zisk	-22,4	n.m.	-2,3
Čistý dluh / EBITDA	9,4	n.m.	9,5
Zdroj: TMR, J&T Banka

Dopad restrikcí na hospodaření v probíhajícím účetním roce 2020/21 bude podle nás výrazný, protože společnost nemohla realizovat tržby po většinu zimní sezóny. Letos nicméně provedla další úsporné kroky (oznámení o propuštění 260 zaměstnanců, podle nás cca 20 % pracovní síly) a podle výše uvedeného má dále dobrý přístup k financování a dostatek likvidity. To považujeme za klíčové vzhledem ke schopnosti plnit závazky z dluhopisů. Doplňujeme, že letos již TMR nemá splatnou žádnou emisi dluhopisů. Očekáváme, že situace bude pro letní sezónu již podstatně příznivější, a to díky (1) postupujícímu očkování a (2) přirozenému ústupu virového onemocnění během jara a léta.

Celá výroční zpráva je dostupná zde: https://www.tmr.sk/data/modules/document.manager/documents/vyrocne_spravy/2021/vs_tmr_2019-20_sk_low-res_v1.pdf

Zpět na přehled zpráv